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医药生物行业投资策略:精选受益医药政策和产业高景气度的个股

发布时间:2016-12-18    研究机构:天风证券

医药生物与上证综指大幅下跌

本周上证综指下跌3.40%报3122.98点,中小板指下跌4.22%报6543.18点,创业板下跌4.85%报1998.11点。医药生物下跌3.89%报7815.47点,表现弱于上证0.49个pp,强于中小板0.33个pp,强于创业板0.96个pp。

医药生物估值中枢相对A股溢价率保持不变

全部A股估值为18.61倍,医药生物估值为40.49倍,对全部A股溢价率保持在118.18%。各子行业估值整体下跌,分板块具体表现为:化药43.42倍,中药33.61倍,生物制品58.80倍,医药商业30.39倍,医疗器械66.97倍,医疗服务77.74倍(估值采用TTM整体法,剔除负值)。

本周医药各子板块全线大幅下跌本周医疗服务跌幅最大,子板块下跌6.75%。医药商业跌幅最小,同比上周下跌2.36%。12月以来医疗服务下跌幅度最大,下跌9.99%,医药商业跌幅最小,子版块下跌3.66%。12月以来医药各版块整体走势偏弱,化学制药、生物制品、中药和医疗器械整体跌幅超过4%。

政策方面关注CFDA公开征求《生物制品批签发管理办法》意见

《草案》特别强调企业的申报主体责任,中检院每5年对其他批签发机构进行再评估,明确提出疫苗类产品应当在60个工作日内完成,血液制品和血源筛查试剂类产品应当在35个工作日内完成。自山东疫苗案以来,国家对生物制品的批签发管理从严管理,从批签发到流通等出现了一段时间的停滞。此次文件的出台提出了明确的管理规范制度,产品的安全性、监管的严格化、追责的制度化将会得到进一步重视。

年度投资组合

本周我们发布了《医药生物2017年年度投资策略》,2017年主要看好4类标的:1、受益医药政策的高端仿制药、创新药龙头和研发平台公司:恩华药业、丽珠集团、华东医药、恒瑞医药、康弘药业、泰格医药和翰宇药业;2、受益分级诊疗的慢病、化学放光、专科医疗及第三方服务:通化东宝、乐普医疗、迈克生物、迪瑞医疗、爱尔眼科、宝莱特;3、妇婴板块:山大华特、亚宝药业、丽珠集团、长江润发。4、其他:康恩贝、九州通、美年健康、片仔癀、江中药业。

风险提示:市场震荡风险,个别公司业绩不达预期

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