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长江润发:中国电梯导轨行业第一民族品牌

发布时间:2010-05-28    研究机构:国都证券

询价结论:

根据我们的盈利预测,公司2010-2012年业绩按发行后股本计算为0.42、0.54、0.67元/股。我们给予公司2010年每股收益35-40倍PE 为询价依据,建议网下询价区间为14.7-16.8元。

主要依据:

1、下游行业需求旺盛。随着电梯产业向中国转移,近年来我国电梯产量每年以超过20%的速度快速增长,电梯行业的繁荣带动电梯系统部件厂商的发展。随着国内企业技术水平的提升,国际厂商已越来越多采用国内的品质优良且价格合理的系统部件,以进一步提升其在全球市场的产品竞争力。全球化、专业化的分工合作体系的逐步建立,有利于中国企业参与全球电梯行业的发展与竞争,为中国的电梯系统部件供应商提供了良好的市场机遇。

2、产品不可替代。电梯导轨主要用于电梯轿厢上下的运行轨道,关系到电梯系统运行的稳定性、安全性与舒适度,是电梯导轨系统最关键的组成部分及电梯系统的基础配套部件之一,目前尚无替代产品。电梯市场的发展必将推动电梯导轨行业继续发展,并在工艺、技术、精度、性能等方面不断改进,以适应电梯市场的发展需求。

3、公司的行业地位领先。公司目前是全球排名第三的电梯导轨系统部件制造商,主要为世界八大电梯整机厂商提供电梯导轨系统部件,2009年底公司电梯导轨年生产能力达到10.50万吨。根据中国电梯协会统计数据,公司2008年在国内市场占有率19.57%,在全球市场占有率约为10.75%。

4、产业链优势。导轨毛坯是生产实心导轨的主要原材料,目前国内三大导轨毛坯厂商之一的浦钢公司为公司的全资子公司,公司拥有上下游产业链整体竞争优势。

风险提示:

1、主要原材料价格波动的风险;2、新技术、新产品开发的风险;3、客户相对集中的风险;4、主要原材料价格波动的风险。

申请时请注明股票名称